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云南国际信托王庆华未来两三年只有结构性机会

发布时间:2021-10-25 09:45:25 阅读: 来源:太阳能路灯厂家

云南国际信托王庆华:未来两三年只有结构性机会

云南国际信托王庆华:未来两三年只有结构性机会 更新时间:2010-6-29 0:09:15   □本报记者 万晶 福州报道  在26日举行的“中证·国信2010私募金牛策略全国巡讲”福州站演讲中,云南国际信托有限公司资产管理总部总经理王庆华表示,中国正面临刘易斯拐点下的新经济周期,制度红利和人口红利相结合的高速增长十年正在过去,制造业将不再是未来投资的主流,未来两三年A股总体或比较平淡,而个股方面存在结构性机会。  经济高增即将过去  王庆华表示,我国人口结构已经慢慢进入刘易斯拐点,这是人口红利消失的一个前兆,2000年至2010年制度红利和人口红利结合的高速发展时期即将过去,房地产不可能继续充当支柱产业,未来中国经济需要更大的改革。  “我国24岁以下人口平均每年降低1%,今年估计占比是23%至24%,社会平均年龄则在上升,今年预计是37.5岁,65岁以上人口占比逐年上升,今年有可能达到10%。”王庆华指出,几年后我国将面临与1990年的日本相似的人口结构。  谈到制度红利,王庆华认为,之前中国加入WTO,出口制造业带来收入增加;同时住房货币化改革,带来房地产高速发展的十年。而今在这种制度红利消退背景下,中国经济必须寻找新的增长动力,主要体现在拉动内需消费,解决教育、医疗、养老等后勤问题,让老百姓能够放心大胆的消费,未来的投资机会也主要在内需消费领域。  对于外需的担忧,王庆华解释,国际经济形势不容乐观,刚刚爆发的欧洲债务危机,使得欧洲各国不得不收缩财政刺激政策,否则一些国家将会财政破产,在经济日薄西山时财政政策收缩,经济二次衰退或将来临。同时,美国经济刚脱离衰退,恢复缓慢,日本举步维艰,外需消费市场很难复苏。  但王庆华提出,未来劳动力成本上升并不会削弱我国出口的竞争力。我国出口产品的成本优势并不在于劳动力成本,而是在于配套和物流等成本低廉。目前我国出口产品利润低,除了没有核心技术和自有品牌,最关键的原因是中国同质化企业太多,价格竞争过于惨烈。  A股有钱缺信心  王庆华直言,A股目前并不缺钱,缺的是信心,普遍预期宏观经济将环比下行。他认为,国内宽松货币政策还将持续,M2增长将保持在20%以上。由于经济还比较脆弱,负利率还将维持,相信今年不会升息。今年前五个月新增贷款已经超过4万亿元,四季度预计信贷更为宽松,全年新增贷款可能突破7.5万亿元。同时,人民币汇率今年不存在真正的升值压力,只是由于舆论压力,未来出口不会因为汇率受到明显影响。  “但是投资者缺少信心,制造业订单不增长,去年国内最大的两个消费动力——房地产和汽车消费下滑。”王庆华的担忧来自三个方面:汽车消费的补贴刚取消,汽车销量连续两个月环比下降,微车方面下降更快,进而影响到对钢铁的需求;房地产调控政策出台,房地产交易量下滑,开发商担忧财务风险不敢大幅开工,房地产开发投资开始下降;市场开始忧虑去年四万亿财政投资,会不会带来金融体系坏账上升。  王庆华指出,市场不缺钱还反映在A股的估值上,A股整体动态PE18倍,PB为2.7倍,高于美国和香港市场整体估值,中小板、创业板等股票估值相当高,大家有钱只是不知道该怎样投。  对于未来A股走向,王庆华认为,未来两三年市场可能比较平淡,没有大牛市,只有个股的结构性机会,制造业不再是投资的亮点,消费类将会崛起。未来中国经济增长要依靠推动消费推动民生,未来投资的主要品种也要倾向于这些方面,依赖于民生,消费、医药等,迎合新的周期中行业的变化。他建议,投资者重在筛选个股,同时要回避明年大小非解禁压力较大的股票。  责编:殷 鹏 美编:王春燕  摄影:王成盛

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